Финансовый анализ предприятия: понятие, источники, этапы

Рентабельность продаж: смотрим на прибыльность бизнеса

Формула:

Норматив: отсутствует. Ориентируйтесь на средние значения по видам деятельности. Мы посчитали их за 2019 г. на основе статистического сборника «Россия в цифрах – 2020 г.». Смотрите их на диаграмме.

Рисунок 2. Среднеотраслевая рентабельность продаж

Требуемая динамика: рост.

В чем измеряется: в процентах, единицах или рублях на рубль.

Что показывает: сколько чистого финансового результата «сидит» в каждом рубле дохода. Косвенно характеризует общий уровень расходов предприятия. Чтобы его узнать, вычитайте значение R_прод. из 1 или 100, если считали коэффициент в процентах.

Особенности расчета и трактовки: значительная рентабельность говорит о том, что бизнес очень эффективен. Совокупные доходы намного превышают расходы. В результате формируется прибыль. Она выступает важным и, как правило, основным источником формирования собственного капитала. Такая ситуация говорит о двойном преимуществе компании:

Крайняя негативная ситуация, когда значение R_прод. – отрицательное. Так будет при наличии чистого убытка. Если перевести ситуацию на житейский пример, то это сродни следующему: за год не только ничего не заработали, но даже распродали кое-что, чтобы хватило на еду. Чистый убыток уменьшает собственные источники финансирования деятельности, а значит активы.

Сторонитесь организаций, которые не умеют работать «в плюс». Возможно, для первых лет существования бизнеса – это приемлемая и даже нормальная ситуация. Для последующего периода – отрицательное явление. Конечно, COVID-19, курс рубля, цены на нефть делают свое злое дело – пошатнут даже самый устойчивый бизнес. Однако если есть возможность выбирать между несколькими контрагентами, то предпочитайте прибыльные компании с R_прод. не ниже среднеотраслевого.

Пример: сравним выбранные компании по уровню рентабельности.

Таблица 3. Динамика рентабельности продаж

Показатель	ООО «Верофарм»	ОАО «Синтез»
2018	2019	2018	2019
Чистая прибыль (убыток)	-86,3	-112,8	909,77	832,71
Выручка	4 417,1	5 162,0	8 559,7	10 646,1
R_прод., %	-1,95	-2,18	10,63	7,82

Результат расчета – еще один значимый плюс в пользу «Синтеза». Оказывается, ООО «Верофарм» не только работает с меньшей выручкой. Его совокупные расходы значительно больше доходов. Причем в 2018 г. минус формировался уже на уровне операционного финансового результата. Это совсем плохо, когда основная деятельность неприбыльная.

Чистый убыток общества обусловлен, в том числе значительными прочими расходами. У нас нет возможности увидеть их расшифровку, поэтому остается только гадать, почему они в 2019 г. почти в четыре раза превышали прочие доходы.

К слову, именно чистый убыток «Верофарм» – главная причина уменьшения доли собственного капитала в пассиве. Напомним, что за 2018-2019 гг. она сократилась с 0,86 до 0,75.

Итог таков: в 2019 г. в ОАО «Синтез» каждый рубль выручки содержал почти 8 копеек чистой прибыли, а в ООО «Верофарм» приносил примерно 2 копейки убытка.

Коэффициенты рыночной устойчивости

Коэффициент капитализации
Коэффициент маневренности
Коэффициент маневренности собственных средств
Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами
Коэффициент обеспеченности собственными средствами
Коэффициент финансирования
Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности
Коэффициент краткосрочной задолженности
Коэффициент привлечения средств
Коэффициент реальной стоимости имущества
Коэффициент имущества производственного назначения
Коэффициент мобильности всех средств
Коэффициент мобильности оборотных средств
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств
Коэффициент структуры долгосрочных вложений
Коэффициент прогноза банкротства

Влияние кредита на прибыль

Если предположить, что компания будет работать также эффективно, сохраняя рентабельность активов, то инвестиция заемных средств в активы даст прирост прибыли:

Операционная прибыль = Рентабельность активов х (Активы + Кредит)

За использование кредитных денег компании платят определенный процент, это нужно учесть в расчете прибыли:

Прибыль до налогообложения = Операционная прибыль — Сумма процентов по кредиту

Сумма налога = Прибыль до налогообложения х Ставка по налогу

Чистая прибыль = Прибыль до налогообложения — Сумма налога

Рассчитаем размер прибыли и новую рентабельность собственного капитала.

Расчет для компании «Альфа»:

Операционная прибыль = 0,4 х (1 000 000 + 500 000) = 600 000 (руб.)

Прибыль до налогообложения = 600 000 — 0,2 х 500 000 = 600 000 — 100 000 = 500 000 (руб.)

Сумма налога = 500 000 х 0,2 = 100 000 (руб.)

Чистая прибыль = 500 000 — 100 000 = 400 000 (руб.)

Рентабельность собственного капитала = 400 000 : 1 000 000 = 0,4 или 40%

Это совпадает с расчетом эффекта финансового рычага. Если компания «Альфа» возьмет кредит, ее операционная прибыль увеличится на 200 000 рублей, а чистая — на 80 000 рублей.

Расчет для компании «Бета»:

Операционная прибыль = 0,1 х (800 000 + 500 000) = 130 000 (руб.)

Прибыль до налогообложения = 130 000 — 0,2 х 500 000 = 600 000 — 100 000 = 30 000 (руб.)

Сумма налога = 30 000 х 0,15 = 4 500 (руб.)

Чистая прибыль = 30 000 — 4 500 = 22 500 (руб.)

Рентабельность собственного капитала = 22 500 / 500 000 = 0,051 или 5,1%

Кредит уменьшает рентабельность собственного капитала компании «Бета». Операционная прибыль вырастет на 50 000 рублей, но плата за кредит слишком большая, в результате чистая прибыль уменьшится более, чем на 40 000 рублей.

Источники информации, применяемой в финансовом анализе

Зачастую заинтересованные в результатах финансового анализа лица не имеют полноценного доступа к внутренним отчетным данным организации, поэтому главным источником информации для финансового анализа выступает публикуемая официальная бухгалтерская отчетность.

Основными формами отчетности являются следующие:

Бухгалтерский баланс организации;
Отчет о прибылях и убытках.

Данные отчетные формы дают возможность рассчитать ключевые финансовые коэффициенты и показатели.

Для проведения более глубокого финансового анализа можно применять отчеты о движении денежных средств и капитала организации, составляются которые по результатам финансового года. Если требуется более детальный анализ определенных аспектов деятельности организации, например, расчет финансового левериджа, то необходимо наличие исходных данных текущего производственного и бухгалтерского учета.

Как и где вести учет финансов

Выбор инструмента для финансового учета денежных средств зависит от размера бизнеса. Предпринимателю без сотрудников хватит «Экселя» или гугл-таблиц. Крупному бизнесу лучше подключить специальный сервис.

«Эксель» или гугл-таблицы. Это бесплатно, но данные вносят вручную. Если над отчетом работает не один человек, а команда, лучше выбрать гугл-таблицы. Тогда один и тот же документ можно комментировать, редактировать, отслеживать изменения. И не нужно бесконечно пересылать его друг другу и путаться в версиях.

Минус в том, что по данным таблиц сложно принимать серьезные стратегические решения, так как нет аналитики.

1С и сервисы бухучета. Программу 1С изначально разрабатывали для бухгалтерского учета, а не финансового. Можно приспособиться, но это неудобно: нужен специальный плагин или помощь специалиста, который доработает нужный функционал.

Иногда инструменты для фин. учета встраивают в онлайн-бухгалтерию. Собственник ведет учет, отправляет в банк платежки, начисляет зарплату, а система формирует не только бухгалтерские отчеты, но и управленческие.

Специализированные сервисы. Это отдельные платные программы, предназначенные специально для финансового учета. Сначала их интегрируют с интернет-банком или бухгалтерским сервисом, и далее система строит отчеты сама.

Готовые решения экономят время, так как большая часть процессов автоматизирована и отчеты можно настроить под себя. Еще один плюс: в наглядных и читаемых отчетах легче разобраться и вовремя принять меры.

Подробно разобрали тему и ответили на вопросы зрителей на вебинаре по финансовому учету с экспертом Александром Афанасьевым. Все, кто оставит почту на сайте inv.tb.ru, получат подарок от «Нескучных финансов» — комплект шаблонов для автоматического расчета показателей.

Вебинар «Считаем реальную доходность и находим точки роста»

Расчет эффекта финансового рычага

Включает три элемента, которые влияют на прибыль:

налоговый корректор показывает влияние налоговой нагрузки;
дифференциал финансового рычага — разница между прибыльностью бизнеса и ценой заемных денег;
плечо финансового рычага — соотношение между заемным и собственным капиталом.

Эффект финансового рычага = Налоговый корректор х Дифференциал финансового рычага х Плечо финансового рычага

А теперь разберем множители по порядку и рассмотрим расчет финансового рычага для компаний «Альфа» и «Бета».

Налоговый корректор

Показывает, как влияет на финансовый рычаг ставка налога на прибыль: какая доля прибыли остается у компании после уплаты налога. Компания не может влиять на этот коэффициент — ставку устанавливает государство.Этот коэффициент рассчитывается в виде десятичной дроби.

Налоговый корректор = 1 — Ставка налога на прибыль

В России основная ставка налога на прибыль равна 20%, ставка налога упрощенной системы налогообложения для объекта «Доходы минус расходы» — 15%. Эти ставки могут быть уменьшены, в зависимости от сферы деятельности бизнеса или региона.

Если компания имеет ставку 6% по упрощенной системе налогообложения с объектом «Доходы», то размер налога нельзя учитывать как 6% при расчете финансового рычага. В этом режиме налогом облагается вся выручка (доход компании), а не прибыль (разница между доходами и расходами).

Расчет для компании «Альфа»:

Налоговый корректор = 1 — 0,2 = 0,8

Расчет для компании «Бета»:

Налоговый корректор = 1 — 0,15 = 0,85

Дифференциал финансового рычага

Показатель отражает разницу между рентабельностью активов и платой за заемный капитал. Чем выше значение этого показателя, тем более выражен положительный эффект от действия финансового рычага.

Дифференциал финансового рычага = Рентабельность активов — Ставка по кредиту

Предполагается, что при увеличении активов за счет кредитных денег (они могут быть вложены в запасы, покупку внеоборотных активов или что-то другое), рентабельность сохраняется.

Значения:

показатель меньше нуля — компания не может обеспечить такую эффективность, чтобы компенсировать плату за использование кредита;
показатель равен нулю — увеличение прибыли уйдет на погашение процентов по кредиту;
показатель больше нуля — использование кредита выгодно, компания может повысить свою эффективность за счет заемных средств.

Расчет для компании «Альфа»:

Дифференциал финансового рычага = 40% — 20% = 20%

Использование кредита выгодно.

Расчет для компании «Бета»:

Дифференциал финансового рычага = 10% — 20% = -10%

Использование кредита невыгодно.

Экспресс анализ финансового состояния предприятия на примере

Пусть у нас имеются данные по какому–либо обществу с ограниченной ответственностью. На его основании мы будем проводить анализ финансового состояния предприятия за определенный отчетный период.

Этап 1: Общая характеристика предприятия.

Прежде чем приступить к разбору основных показателей, бухгалтер должен составить краткий обзор деятельности организации.

Составляющие общего анализа:

тип экономической деятельности;
состав управляющего аппарата;
структура производства;
основные службы.

Информация должна в полной мере отображать все ключевые моменты в работе фирмы. Вступительная часть не должна быть объемной – отобразите только главное.

Этап 2: Анализ материального состояния.

Эти показатели отображают размеры денежных средств у предприятия на хозяйственные нужды.

Их процент в общем банке организации на текущий период.

Анализ требуется как в личных целях, так и для отчетности государственным органам.

Он дает возможность отследить финансовые риски при проведении сделок на всех этапах функционирования предприятия.

Этап 3: Анализ положения финансов.

Помогает выявить неблагоприятные ситуации в развитии бизнеса.

Точные расчёты при помощи элементов финансового анализа позволяют с 90% вероятности определить возможность наступления банкротства.

Для полноценного проведения этой процедуры потребуются бухгалтерская и налоговая отчетности за исследуемый временной промежуток.

Этап 4: Рентабельность предприятия.

Поможет проанализировать, насколько эффективно фирма ведет свою деятельность.

Требуется для определения статей по сокращению финансирования и оптимизации процесса продажи товаров.

Чтобы ваше предприятие выходило в плюс, статьи доходов должны перекрывать все имеющиеся статьи расходов за анализируемый период.

На примере чистая прибыль говорит о высоких показателях рентабельности организации.

Этап 5: Поиск слабых мест в финансовых отчетах.

Заключительный шаг, позволяющий заранее выявить проблемы в состоянии предприятия и закрыть эти бреши.

Конечные данные по экспресс анализу дадут возможность сосредоточиться на улучшении положения дел в проблемных сферах, если таковые имеются.

Полный анализ финансового состояния предприятия в итоге позволит найти сильные и слабые стороны деятельности вашего бизнеса.

Как происходит анализ финансового состояния предприятия?

Все этапы процесса – в следующем обучающем видеоролике:

Станет легче распорядиться свободными финансами и определиться с приоритетными направлениями в развитии вашего предприятия.

Анализ рентабельности

Фактически рентабельность на языке экономистов означает прибыльность фирмы. Коэффициент рентабельности является основным показателем, характеризующим определенную сферу деятельности компании. Прибыль следует отличать от такого понятия как доход. Поскольку доходом являются все средства, полученные от функционирования предприятия, а прибыль – это результат эффективной продуманной деятельности. Она учитывает все расходы, сделанные корпорацией на пути реализации товаров или услуг.

К числу важнейших показателей прибыльности относятся:

Рентабельность реализуемой продукции. Она рассчитывается отношением полученной прибыли к себестоимости. Например, при величине прибыли 1000 единиц, а себестоимости продукции 700, прибыльность составит (1000/700) = 142%.
Рентабельность активов демонстрирует эффективность их использования для получения прибыли. Например, если стоимость активов равна 2500 единиц, то при той же прибыли их эффективность составит: (1000/2500) = 40%.

Рентабельность собственного капитала рассчитывается отношением прибыли к количеству вложенных средств. В рассматриваемом случае при вложении 400 единиц средств результат равен: (1000/400) = 250%. Иными словами, вы оправдали вложения на 250% или более, чем в два раза.

Резюмируем

Рентабельность активов показывает, насколько эффективно компания использует свое имущество, сколько прибыли приходится на каждый рубль стоимости активов. Если ставка по кредиту выше этого показателя, он приведет к убыткам.
Рентабельность собственного капитала показывает, сколько прибыли приходится на каждый рубль собственного капитала.
Эффект финансового рычага отражает влияние кредита на рентабельность собственного капитала.
Расчет эффекта финансового рычага включает налоговый корректор, дифференциал и плечо финансового рычага.
При грамотном планировании и хорошей работе заемные средства повышают эффективность работы компании. Если долг слишком велик, процент по кредиту больше рентабельности активов, кредит может начать «съедать» прибыль компании и привести к кассовым разрывам.

Плечо финансового рычага

Показывает, как на финансовый рычаг влияет доля заемных средств.

Плечо финансового рычага = Заемный капитал : Собственный капитал

Заемный капитал включает долгосрочные и краткосрочные обязательства:

Кредиторскую задолженность (то, что должна компания).
Кредиты и займы.

В зависимости от отрасли, размера компании и других факторов норма для коэффициента может меняться, поэтому важно оценивать его в совокупности с другими показателями. Значения:

Значения:

больше 0,7 — компания рискует потерять финансовую устойчивость. Допускается и более высокое значение, например, в России считается нормальным коэффициент 1. Но чем он больше, тем ниже финансовая устойчивость компании.
0,5-0,7 — оптимальное значение.
ниже 0,5 — компания упускает возможность повысить эффективность за счет привлечения заемных средств.

Виктор Миронов, управляющий директор консультационной группы «ТИМ»:

Расчет для компании «Альфа»:

Плечо финансового рычага (текущая ситуация) = 0 : 1 000 000 = 0

В текущей ситуации компания обладает высокой финансовой устойчивостью, но может заработать больше, если будет использовать заемные средства.

Плечо финансового рычага (для кредита) = 500 000 : 1 000 000 = 0,5

Кредит не окажет негативного влияния на финансовую устойчивость компании.

Расчет для компании «Бета»:

Чтобы узнать размер заемных средств, нужно вычесть из стоимости активов размер собственного капитала:

Заемные средства = 800 000 — 500 000 = 300 000 (руб.)

Плечо финансового рычага (текущая ситуация) = 300 000 : 500 000 = 0,6

Плечо финансового рычага (для кредита) = 500 000 : 500 000 = 1

Размер показателей в норме.

Рассчитаем плечо для всех заемных средств:

Плечо финансового рычага (суммарно с кредитом) = (300 000 + 500 000) : 500 000 = 1,3

Если компания возьмет кредит, она потеряет финансовую устойчивость.

Коэффициенты оценки

Эти финансовые коэффициенты являются показателем рыночной стоимости акций относительно доходов компании, балансовой стоимости, продаж и т.д. Это дает представление о том, является ли акция переоцененной или недооцененной. Вот некоторые из обычно используемых оценочных коэффициентов:

Соотношение цены и прибыли (P/E)
Отношение цены к балансовой стоимости (P/B)
Коэффициент PEG
Отношение цены к объему продаж (P/S)

Соотношение цены и прибыли (P/E)

К-т указывает рыночную цену акции относительно прибыли компании на одну акцию. Это сумма в рублях, которую инвестор должен заплатить за каждый рубль прибыли, полученной компанией.

P/E = Рыночная Цена Акции / Прибыль на Акцию

Соотношение P/E также называют «кратным цене» или «кратным прибыли”. Если инвестор готов платить больше, за прибыль компании, P /E будет высоким. Это означает, что инвестор возлагает на компанию большие надежды.

Более подробно читайте здесь: Коэффициент Р/Е: как рассчитывать и как правильно использовать

Отношение цены к балансовой стоимости (P/B)

Этот к-т используется для определения того, переоценены или недооценены акции, путем сравнения их рыночной стоимости с чистыми активами компании. Он показывает, сколько акционер платит за чистые активы компании, и рассчитывается как:

P/B = Рыночная Цена Акции / Балансовая Стоимость на Акцию

Балансовая стоимость — это оценочная стоимость компании на момент ликвидации. Она рассчитывается путем вычитания обязательств компании из ее активов.

Коэффициент P/B более 1 указывает на то, что инвесторы готовы платить больше, чем стоят чистые активы компании, и акции переоценены. С другой стороны, если соотношение P/B меньше 1, акции недооценены.

Коэффициент PEG

Это оценка стоимости акций с учетом потенциального будущего роста компании. Это соотношение дает более четкое представление об акциях, поскольку оно учитывает перспективы роста компании. Значение PEG менее 1 является признаком того,что акции недооценены. Рассчитываются к-т следующим образом:

PEG = P/E / Прогнозируемый годовой прирост чистой прибыли компании

Отношение цены к объему продаж (P/S)

Коэффициент P/S показывает, сколько инвестор заплатит за каждый рубль выручки компании. Чем меньше значение P/S, тем, при прочих равных, выгоднее покупка акций.

Этот коэффициент можно использовать для сравнения компаний находящихся в убытке, поскольку коэффициент P / E не может быть рассчитан для таких компаний. Он рассчитывается как:

P/S = Цена Акции / Доход на Акцию

Или

P/S = Рыночная капитализация / Объем продаж

Структура полного отчета

Финансовое состояние представляет собой совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. Анализ финансового положения — это часть финансового анализа, который в свою очередь, является составной частью общего, полного анализа хозяйственной деятельности. Разделение анализа хозяйственной деятельности на финансовый и управленческий обусловлено разделением системы учета на бухгалтерский и управленческий. Пользователями анализа финансового состояния могут быть:

непосредственно работники управления предприятия;
лица, которые могут непосредственно не работать на предприятии, но имеют прямой финансовый интерес: акционеры, инвесторы, покупатели и продавцы продукции, различные кредиторы;
лица, имеющие косвенный финансовый интерес: налоговые службы, различные финансовые институты ( биржи, ассоциации и т. д. ), органы статистики и др.

Финансовый анализ – процесс познания сущности финансовой деятельности предприятия.
Предметом финансового анализа являются финансовые ресурсы и их потоки.
Цели финансового анализа:

оценка финансового состояния предприятия;
выявление возможностей повышения эффективности функционирования предприятия.

задачи

На основе изучения причинно-следственной взаимосвязи между различными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения финансового состояния предприятия.
Прогнозирование возможных финансовых результатов, исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных ресурсов, разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов.
Разработка конкретных мероприятий, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

Принято выделять два вида финансового анализа: внутренний и внешний. Внутренний анализ проводится работниками предприятия. Информационная база его включает любую информацию предприятия, полезную для принятия управленческих решений.
Финансовый анализ, основывающийся на данных бухгалтерской отчетности, носит характер внешнего анализа, т.е. проводимого за пределами предприятия. Аналитики, проводящие внешний анализ финансового состояния предприятия, не имеют доступа к внутренней информации фирмы и поэтому данный анализ менее детализирован и более формализован. Основное содержание внешнего финансового анализа составляет:

анализ абсолютных показателей прибыли;
анализ относительных показателей рентабельности;
анализ финансового состояния, рыночной устойчивости, ликвидности баланса, платежеспособности предприятия;
анализ эффективности использования заемного капитала;
рейтинговая оценка финансового состояния предприятия.

Обновленные формы бухгалтерской отчетности были утверждены приказом Минфина РФ от 20 июля 2010 года № 66н и действуют, начиная с отчетности 2011 года. Теперь организации самостоятельно определяют детализацию показателей по статьям форм отчетности, а дополнительное раскрытие информации происходит в соответствующих пояснениях.

Главными информативными формами для проведения финансового анализа по-прежнему остаются бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках, дающие теперь возможность пользователям увидеть показатели по состоянию на три отчетных даты, а не на две как было ранее.

Данные изменения повлияли на методику проведения финансового анализа.